Resumo

Este trabalho buscou identificar em quais tipos de ativos financeiros as Entidade Fechadas de Previdência Complementar investem seus recursos e a partir disso analisar os diferentes planos de previdência oferecidos por elas. Para isso, foram estimadas regressões lineares pelo método stepwise, considerando o retorno de diferentes planos de previdência como variável dependente. Os resultados apontaram que houve uma quebra estrutural no período analisado, de forma que mais recentemente o IPCA passou a explicar os retornos, enquanto o CDI deixou de explica-los, quando se considera a amostra de todos os planos dessas entidades. No entanto, quando eles são divididos em Benefício Definido, Contribuição Definida e Contribuição Variável, percebe-se que cada categoria possui um conjunto diferente de variáveis explicativas, o que ocasiona riscos diferentes. Verificou-se que o plano de maior risco é o de Benefício Definido, em que o valor do benefício que será pago ao contribuinte é pré-determinado, fazendo com que ele tenda a assumir maiores riscos para cumprir este compromisso, investindo maior volume de recursos no mercado de ações. Apesar dos maiores riscos, este tipo de plano obteve o menor Índice de Sharpe no período analisado, o que pode ser explicado pelo mau desempenho do mercado financeiro no período. As modalidades de Contribuição Variável e Contribuição Definida pagam os benefícios conforme o retorno que obtém com a aplicação dos recursos em diferentes modalidades de investimento, ou seja, não fixam o valor dos benefícios previamente, portanto tendem a aplicar menor volume de seus recursos em renda variável e mais em ativos de renda fixa, tornando-os mais seguros. Estes planos apresentaram os maiores Índices de Sharpe, ou seja, maior performance no período, devido à sua opção conservadora.

This work aimed to identify in which types of financial assets Closed Private Pension Funds invest their resources and from this analyze the different pension plans offered by them. For this, stepwise linear regressions were estimated, considering the return of different pension plans as the dependent variable. The results showed that there was a structural break in the period analyzed, so that more recently the IPCA started to explain the returns, while the CDI stopped explaining them, when considering the sample of all plans of these entities. However, when they are divided into Defined Benefit, Defined Contribution and Variable Contribution, it appears that each category has a different set of explanatory variables, which causes different risks. It was found that the highest risk plan is the Defined Benefit plan, in which the amount of benefit that will be paid to the taxpayer is predetermined, causing him to take greater risks to fulfill this commitment, investing more resources. in the stock market. Despite the higher risks, this type of plan obtained the lowest Sharpe Index in the period analyzed, which can be explained by the poor performance of the financial market in the period. Variable Contribution and Defined Contribution modalities pay benefits according to the return they obtain from the application of funds in different investment modalities, that is, they do not fix the value of benefits beforehand, so they tend to invest less of their funds in variable income. and more in fixed income assets, making them safer. These plans had the highest Sharpe indices, i.e. the highest performance in the period, due to their conservative option.