Resumo

O objetivo do estudo foi analisar o comportamento dos passivos antes e após o processo de recuperação judicial, no intuito de verificar se a adesão está sinalizando que as empresas atendem ao objetivo do processo, ou seja, se estão cumprindo as obrigações passivas assumidas e tendo continuidade de suas atividades com otimização da capacidade financeira, indicando ao mercado a busca pelo reestabelecimento econômico e financeiro. A pesquisa é quantitativa e para alcance do objetivo foram coletados dados dos balanços patrimoniais e demonstrações do resultado de 38 empresas da bolsa de valores do Estado de São Paulo (BM&FBovespa) no período de 2011 a 2018, sendo 19 empresas que estão em processo de recuperação judicial e 19 que não fazem parte do processo. Dessa forma, foi verificado o comportamento dos saldos de passivos das empresas ao longo do período de estudo atrelado a índices financeiros de endividamento e liquidez, no intuito de verificar se as companhias que estão em recuperação judicial tiveram redução de seus passivos com consequente otimização nos índices. Para alcance do objetivo foi estimado um modelo de regressão com dados em painel. Como resultado na pesquisa constatou-se que aproximadamente 65% das empresas que aderem ao processo de recuperação judicial possuem elevado grau de endividamento bancário na época da recuperação, tendo esse grupo como principal componente de seu passivo. Além disso, verificou-se que a adesão ao plano de recuperação sinaliza que as empresas utilizam o recurso do processo de recuperação como alternativa para evitar falência e possuem dificuldade de retomar sua capacidade financeira e econômica.

The objective of the study was to analyze the behavior of the liabilities before and after the judicial reorganization process, in order to verify if the adhesion is signaling that the companies meet the objective of the process, that is, if they are fulfilling the passive obligations assumed and having continuity of its activities with optimization of financial capacity, indicating to the market the search for economic and financial reestablishment. The research is quantitative and in order to achieve the objective, balance sheet data and income statements were collected from 38 companies of the São Paulo State Stock Exchange (BMF&Bovespa) from 2011 to 2018, with 19 companies that are recovery process and 19 not in the process. Thus, it was verified the behavior of the companies' liability balances during the study period linked to the indebtedness and liquidity financial indices, in order to verify if the companies that are in judicial recovery had a reduction of their liabilities with consequent optimization in the indices. To reach the objective a regression model with panel data was estimated. As a result of the survey, it was found that approximately 65% of companies that adhere to the judicial reorganization process have a high degree of bank debt at the time of recovery, with this group as the main component of their liabilities. In addition, it was found that adhering to the recovery plan indicates that companies use the recovery process as an alternative to avoid bankruptcy and have difficulty recovering their financial and economic capacity.